预计加息持续走高,美股再现过山车行情

开云体育官网,开云体育官网登录,开云体育官网登录网址,开云体育官网入口网页美股又经历了一周的大起大落,经济数据和政策预期继续扰动市场风险偏好。健康的劳动力市场背景和欧佩克+减产推动的原油价格上涨重燃通胀担忧,美联储官员的强硬立场进一步释放了激进加息的信号。但在经济下行压力下,多家公司相继发布业绩预警,给即将到来的财报季前景蒙上阴影,美股可能面临新一轮考验。

 

激进加息预期再次抬头

 

过去一周,美联储加息的预期经历了过山车式的变化。上周初,由于美国制造业PMI超预期,以及来自瑞士瑞信银行的“破产”传闻,市场开始押注美联储可能会在面临经济动荡风险的情况下被迫提前调整政策。

 

然而,9月份的非农就业报告迅速冷却了这种预期。数据显示,上月美国新增就业岗位26.3万个,失业率回落至3.5%的历史低位。由于劳动力供求关系持续紧张,上月薪资增速维持在5.0%的较高水平。就业增加,失业率下降,工资持续健康增长,表明美联储应对通胀的任务依然艰巨。

 

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨(Bob Schwartz)在接受《第一财经日报》采访时表示,9月份的就业数据和此前发布的8月份JOLTS报告显示,劳动力市场有所放松,但只是略有降温。在物价压力和健康的就业环境下,美联储很难找到阻止其继续激进紧缩的理由。

 

从过去一周的表态来看,多位美联储官员再次表达了对通胀的强硬态度。例如,美联储行长克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)表示,预计本月晚些时候公布的9月就业或通胀数据不会改变任何美联储官员在11月再次大幅加息的想法。“在11月份的下一次会议之前,不会有太多新数据对我对通胀、就业和其他经济领域的看法做出重大调整。”沃勒补充说,“我预计大多数政策制定者都会有同感。”

 

值得注意的是,鸽派委员也有转向鹰派的迹象。旧金山美联储主席玛丽·戴利(Mary Daly)否认了2023年降息的可能性,认为有必要进一步加息。美联储决心提高利率来抑制通货膨胀。明尼阿波利斯联储主席Kaska Kashari表示,由于他没有看到通胀见顶的迹象,美联储根本不能停止加息的步伐。

 

美债收益率尾盘再度走高,与利率密切相关的2年期美债收益率为4.3%,基准10年期美债收益率逼近3.9%关口。市场正在消化11月连续四次加息75个基点的预期。根据CME FedWatch工具的数据,下月加息75个基点的概率已经上升到82%,12月再加息75个基点的概率也在快速上升。

 

施瓦茨告诉记者,美联储欢迎劳动力供求更加平衡的迹象,但现在没有理由踩“刹车”。预计今年利率将至少提高125个基点。然而,随着政策收紧导致的经济放缓,消费需求和通胀压力预计将从第四季度开始逐步缓解,这将导致美联储放缓并从2023年起暂停加息。施瓦茨仍维持明年上半年美国经济将进入温和衰退的判断。他认为,由于美联储货币政策更加积极地收紧,全球经济活动放缓的负面溢出效应以及企业利润疲软,美国经济将在2023年陷入停滞。同时,随着金融市场动荡的加剧,增长前景可能面临更大的下行风险。

 

或者市场进入动荡期。

 

上周美股实现近一个月来最好涨幅,但下半周新一波抛售给后市留下阴影。非农数据重燃对美联储政策的担忧,经济前景面临考验。记者注意到,近期多家公司发布业绩预警,尤其是零售和半导体行业需求下滑,为即将到来的美股财报季敲响了警钟。国会证券管理公司首席经济策略师恩格尔克说:“这很疯狂,但参与者也很紧张。任何利好消息都是爆发式反弹的原因。不过,在目前的情绪环境下,恐慌性抛售的风险并未消散。”

 

除了加息,美联储缩表的流动性影响可能会进一步显现。自9月以来,美联储开始以每月950亿美元的速度实施量化紧缩,这是前所未有的。贝莱德(BlackRock)首席全球固定收益投资官里克里德(Rick Rieder)在一份客户报告中写道,美联储正“以惊人的速度从体系中抽走流动性”。自2021年12月达到峰值以来,美联储的资产负债表规模已经减少了1.3万亿美元。

 

值得一提的是,市场反弹并没有得到资金回流的支撑。根据金融提供商路孚特-理柏的数据,上周,投资者抛售了价值70.9亿美元的美国股票基金,其中增长型基金的流出量创下9个月来的新高,价值型基金的资金撤出量也录得13亿美元。与此同时,美国媒体市场的恐慌和贪婪指数在一周后再次回到极度恐慌区间。

 

许多机构对市场前景持谨慎态度。瑞银全球财富管理首席投资官MarkHaefele将上周的股市反弹归因于标准普尔500指数的技术性“超卖”,而9月底的机构再平衡加剧了这种情况。natixinvestmentmanagersolutions的投资组合经理Jack Janasiewicz持类似观点,称在9月份大幅下跌后,看跌投资者的空头头寸帮助反弹。另一方面,尽管商志研究所的CBOE恐慌指数VIX目前处于30以上的高位,但尚未攀升至此前抛售拐点的水平。

 

即将到来的财报季可能会增加市场的波动风险。据路孚特统计,三季度标准普尔500指数净利润增速将降至4.1%,远低于二季度的8.4%,剔除能源板块的净利润增速将为-2.6%,为2020年疫情以来最低。经济放缓和强势美元的影响将进一步释放。作为最先公布业绩的板块,金融机构需要应对更多因市场动荡导致经济下行带来的坏账风险。目前市场预计银行业净利润下滑10.5%。作为经济最重要的指标,银行业的不良表现可能会进一步冲击市场信心,从而带来抛售压力。

 

将汇丰标准普尔500指数2022年底的目标点从4450点调整至3500点,认为利率上升的前景将对美国股市的估值构成压力。该行首席多资产策略师马克斯·凯特纳(Max Kettner)认为,随着实际收益率上升,股票市盈率“必须进一步缩小”,在悲观的情况下,标准普尔500指数可能在第四季度进一步跌至3200点。